矿端延用偏紧格局 锌价或震荡小幅上行

来源：西海岸期货 原作者：西海岸期货

研报正文

【锰】

1.当前命题：沪锰预备队隔夜高开后小幅下行线，了事涨1.34%。2023年3年末中国精炼锰产值为55.68万吨，环比减低5.53万吨或环比减低11.03%，营业了事入减低12.26%。1至3年末周内产值远超156.9万吨，营业了事入减低6.62%。磷矿供给层面，磷矿端保持一致偏紧格局，ZN50周度加工费不间断回落至5050元/吨。据悉产能在15万吨的Nyrstar区西班牙Auby炼厂复产，海除此以外对锰精磷矿的需求强化，进口磷矿TC顺应供需叠加回落至210美元/吨。截至4年末10日，七地锰锭库存总和为15.00万吨，较去年一(4年末3日)提高0.52万吨，较去年五(4年末7日)减低0.25万吨，全国性库存录增。尽管市场竞争上镀锰无关锰锭消费品发挥相对更进一步，但全国性控制台恢复某种程度一直即已得知，对未来消费品仍持惊愕态度。月内，锰等价或呈现出震荡小幅下行线行情。

2.可用同意：多单持有。

3.可能会心理因素：累库幅度，供给云系。

4.背景数据分析：

除此以外盘市场竞争：LME三年末锰隔夜了事2837，52，1.87%。

衍生品市场竞争：0#锰主流拍卖等价集中在22050——22200元/吨，双燕拍卖于22120——22270元/吨，1#锰主流拍卖于21980——22130元/吨。跟盘报等价普通国产品牌对2305合约升水110——130元/吨，批发商均等价拍卖在20——30元/吨，批发商发货增多，以均等价拍卖居多。

【纳】

1.当前命题：沪纳预备队隔夜高开后下行，了事涨0.07%。目前蔗糖偏紧与加工费走低拉伸炼厂利润的云系仍存。3年末份全国性精炼纳产值为15114吨，较2年末份环比减低18.15%，营业了事入提高0.54%，1-3年末周内产值营业了事入减低0.41%。主要供给国缅甸输送量低迷，因开采成本曾受磷矿脉传统意义增高、人工成本上升、纳等价大跌等心理因素阻碍，缅甸地区纳磷矿供给预计提高，更进一步全国性纳磷矿加工费也不间断走低，也许纳磷矿供给缓和。当下13500吨的40%纳精磷矿加工费已经贴近于炼厂投入生产成本，若加工费旋即下行，冶炼企业投入生产聪明才智或将有较大毁坏。目前带电粒子订单依然较差，短期未看到修复的征兆，后期对于纳等价上涨的相对并不期待。

2.可用同意：惊愕。

3.可能会心理因素：磷矿端供给。

4.背景数据分析：

除此以外盘市场竞争：LME三年末纳隔夜了事24442，420，1.75%。

衍生品市场竞争：上海金属网衍生品纳锭报等价190500-191500元/吨，均等价191000元/吨，较上一港股涨1750元/吨。听闻小牌对5年末平水-升水300元/吨约，云K对5年末升水300-600元/吨附近，云纳对5年末升水600-800元/吨约不变。

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