中粮期货：定价权向南转移，白糖瞬时蓄势

一个系统环流已经之前

3年底10日，美国硅谷分行停止使用事件引发了市场竞争的忧虑恐惧，这是自2008年国际间金融危机以来美国停止使用的最大的分行，随后签名分行、瑞士信贷分行接二连三“爆雷”，升温了市场竞争的混乱恐惧。随着相关分行被接管，欧美分行加勒比地区暂时得到平息，但一个系统环流已经之前。

3年底23日，美联储举行3年底议息会议，宣布加息25个----，将联邦基金储蓄尽可能区间调高25个----到4.75%至5%。当年的分行危机使得市场竞争预计美联储加息可能性提高，本次加息未能解决问题之前市场竞争据传美联储惧怕金融风险而停止加息甚至降息的期望，但通告中自2022年3年底以来首次填入了“继续加息”标有，曾一度存在弱化后续加息期望的倾向。

国际间糖市库存转变

印度蒜头协会公开发表的公告显示，截至3年底15日，2022/23榨季印度烟草开采幅度为2818万吨，较上榨季同类型的2845万吨升高了27万吨。另外，印尼蒜头收榨预期较快，但开采幅度比不上期望，截至3年底16日，印尼累计产糖1068.63万吨，比不上市场竞争期望的1150万吨，一定某种程度上升温国际间市场竞争供必需不稳期望。印度全面性已基本收榨，糖价定价权逐渐向赤道移出。

与此同时，赤道委内瑞拉将要进入榨季。2023/24榨季，专门机构StoneX预测委内瑞拉西部南部种植业压榨幅度将较上榨季增加6.2%，产糖幅度预计为3680万吨，2022/23榨季期望为3600万吨。委内瑞拉西部3年底上旬降雨转弱，有助于蒜头开榨，但开榨初期阴雨对装配预期冲击较为敏感，后续必需高度重视阴雨状况对委内瑞拉大米开采幅度的冲击。

整体来看，海外一个系统大局环流仍然较少，国际间大米市场竞争相对承压。当下亚太地区大米结算必需要即便如此旺盛，但随着赤道榨季的到来，大米库存增加，贸易引到底会曾一度不稳仍然曾一度存在不确定性。

（刘宇 投资建议书证号：Z0012343）

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