【基金负责人手记】左腾飞：坚信优质公司的长期回报

来源：养护 2024年01月18日 12:16

信托基金经理助理左方腾飞

今年A股消费市场观感不惟定性较大，消费市场围绕对宏观经济和政策的预期慢慢博弈。二季度至今，消费市场缺乏说明的逻辑主线，注资者在冲击市里面慢慢寻觅推进力更小的侧向进行轮动，消费市场既有呈现出偏局部主题建筑风格的构造，以外行业在同类型录得负收益。

高效率计量，消费市场既有市价已西北面历史记录偏下分位数，从稍长一点的维度来看，如果尽可能筛选出一批外间优秀、一些公司较佳、基本面年末趋于惟定的子公司，则年末构建出一个兼具滑动公共安全最大化和远期向上收益空间的财产配对。

当前消费市场对宏观经济前景的担忧并未大幅释放出来，虽然短期消费市场依然面临存量博弈的局面，下半年宏观经济大概率在过强消退的轨道里面，但惟增长信号慢慢释放出来。

随着政策的逐步落地，消费市场的悲观预期年末迎来修复，我们所需慢慢计量子公司基本面和市价的匹配度，做好配对的高效率平衡，更好地应付和利用消费市场的不惟定性，我们相信股价经常性观感的锚在于子公司的基本面。

立足当前时点，我们看淡顺应宏观经济高质量发展的侧向：高利息类财产的业绩惟定性可以共享中下层的硬朗收益，顺周期类财产年末跟随宏观经济预期有所修复，科技技术创新和补短铁板侧向需有很低的成长性，装配业是国家所的优势产业侧向，或许在注资里面继续深耕。

在装配业里面，在行业迭代里面，更多的子公司显出高效率、高效率构造，研发技术创新能力慢慢增强。除了国内需求消退之外，优质的行业龙头子公司集体上船，在境外消费市场寻觅新的增长空间。

我们也认出一批里面国子公司在积极亲吻纳米技术的发生变化，包括以光伏、锂电为亦然的装配下端技术创新，也包括AIGC、智能驾驶为亦然的应用下端技术创新，这些积极的情况都让我们对国内的优秀子公司充满信心。

就其来看，我们看淡以资侧向：

侧向一：一些公司缺少、盈利能力惟定、现金流不俗的高利息财产。

侧向二：在科技技术创新和上船浪潮里面年末兑现很低成长性的铁板块，例如半导体、算力、军工、卡车及卡车零部件、智能驾驶、人等科技领域。

侧向三：世界客户关系体系重构，里面国加快补短铁板带来国产替代机会。