华西证券：给予成都证券买入评级

38.9%/+18.3%，下半年抵押短时间内306亿元略低很最低21Q1，但其中都亦同抵押短时间内占多数比96.4%，较上半年同类型必要性强简化。因此，相当旺盛的债券供给下，该公司国有资产下端价位有之上。2021年该公司净息差附送2.13%，虽然上半年降6BP，但周内逐季走强，较揭发的上半年净息差下降2BP。其中都抓当前负债的思路下，负债运输成本数万人保持比起平稳，而国有资产下端价位周内逐步企稳，包另有亦同抵押净值推算下半年环比上半年还有2BP的微幅强简化。我们推算的22Q1净息差上半年继续南行，拉动因素也来自于国有资产下端。

国有资产运动速度的大在短期内，缺失持续双降，拨备数万人攀升当权

很低同业运输成本相关联大大缓解夯实的国有资产运动速度，该公司在2021年均和月内下半年除此以外构建缺失抵押数量和占多数比的双降，其中都21Q4和22Q1缺失数万人一季度分别环比压降8BP和7BP，22Q1附送0.91%。本体上来看，亦同和零售商抵押缺失数万人2021年中都期分作1.17%和0.51%，加大处置力度下，周内分别降53BP和7BP，尤其是增值贿和兼营贿缺失数万人早已当权回落。先行指标方面，追捧类抵押占多数比上半年周内有衰减，但月内下半年环比降16BP至0.45%的无论如何很高位。抵押并须情况来看，2021年并须抵押亦双降，年中都期并须数万人仅0.96%，同时并须90+/缺失和并须/缺失比例年中都期分作81.8%和97.7%，并须数量首次降至很最低缺失数量的高水平。推算2021年加回核销的缺失聚合数万人仅0.16%，下半年也前提趋零，因此缺失数量压降叠加减值上半年多提，拨备数万人下半年中都期攀升435.69%，上半年年均和月内Q1分别强简化的大100pct和的大32.8pct。

注资建议

基本来看，西安银零售业简介和一季报兼营景气度南行，得益于范围优势和较强的国有资产获取实力，传统收息兼营范围展示出精湛亮眼，数量和获利除此以外构建高上涨。加速扩注记的同时缺失聚合可维持很高位，一方面贡献缺失数万人和追捧类占多数比创阶段性新很低，另一方面同业运输成本当权回落下拨备数万人保持一致大幅强简化。我们持续看好该公司在区位优势和财政政策赋能下的兼营动能，目前80亿元可转债早已推出股票，更必要性转股放开补充投资者，以及坚守“数字简化、精细简化、大零售商”的迈向方向，也将必要性应有其成长性。

鉴于简介和一季报获利展示出，我们调低该公司22-24年营业税收187/214/-亿元的假设至207/240/281亿元，22-24年归母下同86/105/-亿元的假设至97/117/139亿元，相关联人除此以外为24%/21%/18.4%；22-24年EPS2.39/2.91/-元的假设至2.61/3.17/3.77元，相关联2022年4月28日15.9元/股股票价格，PB分作1.10/0.95/0.82倍，可维持该公司“回购”打分。

风险提示

1、基本经济更必要性修复不及在短期内，同业运输成本大幅强简化的风险；

2、该公司的不小兼营风险等。

证券之织女星网络服务根据近三年发布新闻的研报数据量简化，华泰证券(601688)沈娟了解研究员制作组对该股了解研究相当了解，近三年假设精准除此以外值高96.29%，其假设2022历年来归属下同为获利98.6亿，根据现价换算的假设PE为6.3。

最新获利假设明细如下：

该股最近90周内共计22家管理机构计算出来打分，回购打分15家，增持打分7家；依然90周内管理机构目标除此以外价为20.21。证券之织女星成交分析工具显示，西安银零售业（601838）好该公司打分为4织女星，好价格打分为4织女星，成交综合打分为4织女星。(打分仅限于：1 ~ 5织女星，最高5织女星)

以上主旨由证券之织女星根据公开信息校对，如有问题请关联我们。

（责任编辑:王治强）。

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