智氪点评丨速冻业务「速冻」，预制菜毛利更高，「速冻一哥」安井食品暴跌60%

文 | 刘玥婷

编辑 | 郑怀舟

昨日，“速冻顺理已成章”安井酒类（证券文档：603345.SH）披露了2021年年报及2022年一季报。

数据显示，安井酒类在2021年春季发挥作用营业额92.72亿元，去年同期放缓33.12%；归母营业收益6.82亿元，去年同期放缓13%。2022Q1新纪录发挥作用营业额23.39亿元，去年同期放缓24.16%；归母营业收益2.04亿元，去年同期放缓17.65%。

可以见到，在储蓄一落千丈的上周，安井酒类发挥作用盈利所得双放缓，和乐了一份相对很差的已履历，储蓄市场也开始对其去年乏善可陈买账，其恒指在4月26日显现出涨停。但是，上周年初，安井酒类恒指冲到最高点283.14元，随后没多久一路震荡下行，直至今年4月份其最大股市已超60%。

话虽如此，在后SARS一时期，供需错配的影响仍在持续性，储蓄大周围环境日益萎靡，速冻顶上安井酒类自然也不值得注意，分季来看，其盈利社会发展指标已然显现出逐渐攀升的急遽。

分产品来看，2021年安井酒类批发的火锅料工业产品、速冻面米工业产品、板材萝卜收益占比大致相同60.61%、22.15%、15.41%。前所六大速冻的业务作为拳头产品，盈利占比超8已成，盈利社会发展指标攀升至20%左右；而第二放缓圆弧板材萝卜的业务显现出高速放缓，其盈利社会发展指标为112.41%。

总的来看，国际上SARS显现出显现出多点散发，致使B后端需求疲软，叠加上游上涨，安井酒类的基本上速冻的业务社会发展指标承压；因SARS促已成“宅社会发展”和囤货浪潮，板材萝卜弯道火爆出圈，安井酒类采用“BC兼顾”策略，助推其板材萝卜的业务较慢发展。

但是，板材萝卜的业务的毛利率水平较高，仅14.21%，明显低于速冻的业务25%左右的毛利率。这是由于而今萝卜系菜色丰富，饮食习惯具有多元化，致使板材小店不能打造大单品，在一定总体上抑制了企业的影响力也波动，不能提升盈利能力。而且爆火的板材萝卜行业保持稳定发展中期，转入门槛不高，各路玩家鱼龙混杂，竞争既有极其分散，今后不能占据也就是说顶上。

除此以外的是，安井酒类在投资者扩产上走得十分激进，近期时有通过表征双管并购扩大其经营影响力也。上周以来，子公司冻品先生和新的宏业快速起量，重组流程后贡献了一定的去年。若列于并表影响，2021春季和2022Q1安井酒类盈利去年同期放缓大致相同20%、8.5%，大大低于并表后的社会发展指标。虽然今年安井酒类之后收购拥有鲶鱼产业优势的新的柳伍酒类，但是中期随着并购速度的下降，通过并表外层去年恐非长久之计。