美股标普将攀升45%？！曾多次精准预测牛熊的他，再发重磅报告丨股事会（28）

多重保险业机构震荡同时曾一度存在的伤害

南韩40之年前的文化史似乎地表明了一件大事：虽然公司股票震荡很危险，但地产震荡愈来愈危险。如果两者同时起因，那确实就是一场灾难。40之年前，南韩股市和房地产市场震荡的软化，至今仍在影响着这个国际组织。直到今日，南韩股市和地产市场竞争都不了有恢复到1989年的峰个数。

左图：日经225比率和南韩6个主要和城市地产价格比比率行情 （截至 2022 年 1 月 7 日，数据来源：彭博）

今日，多个类别的保险业机构震荡同时起因在英国，这种可能会在英国文化首位还是第一次起因。

首先，英国地产震荡是史无年前例的。从年前英国的房子价格比中的位数和家庭利润中的位数的计算公式创出了文化史新很高。2021年，英国涨幅飙升幅将有数20%，甚至将有数了2006年。

左图：英国涨幅中的位数和利润中的位数的计算公式

其次，英国公司股票的融资的行径愈来愈痴迷和保守。他们相信股市但会永远飙升活下去，所以直至在捡捡捡。这是十分相似的震荡参与者的成见。无聊的是，在其他发达国际组织，涨幅虽然也在急升，但对冲的展现出却遥遥领先于英国。

第三，英国的欠股票价格比简而言之来话说显著较低世界上其他主要国际组织，欠股票生产成本也是首位高于。

第四，最主要石油和极为重要金属在内的大宗奢侈品者价格比简而言之来话说较低趋向个数（原文同上：国际油价始终不了有达致2008年保险业危机年前的准确度）。

最后，国际联盟公布的世界性酒类价格比比率吻合文化史最很高准确度。

左图：国际联盟酒类价格比比率

奢侈品者价格比很高企则但会推很高货币制度贬个数准确度，并负面影响实际利润。回看2008年，大宗奢侈品者价格比急升和保险业机构价格比震荡软化，之后则但会引发保险业业的沉重打击。

我们不该其实，以上这些震荡同时聚集，冲击力则但会远超过于单个震荡。2007年，英国地产震荡的软化引发的直接受损失是10万亿美元，或者英国半年的GDP。但之年前，欠现货竞争只有废物欠债的价格比有震荡，而对冲的震荡则不大。而当地产震荡软化后，公司股票和欠现货竞争也都经受了重创。

即使当年前多个保险业机构价格比震荡现在开始同时起因，但央行非常了有无论如何重视起来。

这是怎么起因的：

央行永远确实但会修习吗？

回顾文化史，英国有数25年消逝了数次大的保险业机构震荡，这非常经常性。我想到这不是反倒的疑虑，而是沃克（原文同上：1979年至1987年任职央行总裁）后历任鸽派央行总裁的疑虑。他们不仅蔑视这些震荡，甚至可以话说是蛮横。

比如格林斯潘（原文同上：1987年至2006年任职央行总裁）。我对他的灵活性直至有误导，无论是他在任，还是今日。在1990七十年代中后期，英国股市经历了纵观远超过的公司股票震荡，他是背后远超过的推手。震荡落空后，英国保险业业忍耐了极大代价。

他的继承者伯南克（原文同上：2006年至2014年任职央行总裁）理应从中的得到自觉。他本不该提年前意识到英国地产的震荡，但他非常了有。当年，遭遇英国地产明显的超级震荡成因，伯南克否认“英国房地产市场只是反映英国保险业业强力的基本面”，“英国房地产市场从未暴跌”。他想尽办法传达的接收者不了有话说出来，但很似乎：“涨幅永远确实但会急大跌，因为不了有震荡，也永远不确实有震荡。”

如果比如话说从社会学的看作，他确实是对的：英国的房地产市场以往确实不了有震荡。因为各个以外的房地产市场的飙升大跌非常显然统一，整体而言来看，数据都很经常性。但在格林斯潘和伯南克的接力简便后，之后，整个国际组织的地产市场竞争，开始整齐划一地急升。

如果两位总裁不了有注意到疑虑，那央行精通社会学的保险业业学家呢？他们难道不了有注意到疑虑吗？

我想到有两个阐释，要么是他们人文科学准确度有疑虑，要么是他们碍于不对的实习生几率：绝确实但会提供你的老板不想听到的接收者。所以，他们之后选择了孤独。

于是，这场史无年前例的，显然“不曾一度存在”的地产震荡，之后软化并回落到震荡之年前曾一度存在的趋向。

英国地产超级震荡的软化，之后给英国和世界性保险业业引发了不堪重负的保险业业负面影响。

因此，央行第二次成为超级震荡的“帮凶”。而这一次，由于地产震荡落空、具体的借贷额度混乱以及接踵而来的英国股市急大跌——只是价格比远超过而不是震荡——接踵而来了病痛。之后，这场地产危机所致了整个保险业业消逝萧条，各大保险业独立机构赢取了年前所未见的扶助。

这场危机发动后，虽然伯南克和保尔森（原文同上：保险业危机发动候任英国财政部内政部长）在游话说国但会扶助等总体展现出出色但总体而言，央行作为一个庞大保险业业体的大副，轻率地让保险业业在危险水域中的很高速行驶，并且忽视了冰山的几率。在小船触礁后，小船上本应受到到论处，甚至审判。但恰恰相反，在小船沉不了后，小船上却因帮助妇女和老年人（原文同上：指称AIG、花旗银行等受挫的保险业独立机构）登上救生艇而赢取奖励。

格林斯潘在位时，就长时间松弛对保险业独立机构的管控。正是这些保险业独立机构催生了地产超级震荡的起因。相比2000年的股市震荡，这个地产震荡极大，引发的原因也愈来愈不堪重负。

央行理应从在此之年前数十年的超级震荡中的学到自觉，并提年前阻止他们起因。但不甘心，央行不了有动手得这点。我们满足于愈来愈多的救生艇，而不是不必要冰山。我们原谅并想起无能，甚至无法惩罚他们成是的渎职行径。（格陵兰，人口统计30万，26名银行家被送进监狱；英国，人口统计3亿，进监狱的银行家次数，零）

震荡、放缓和不公平

保险业机构震荡带来曾一度的负面影响是长时间增大的不公平：如果想尽办法参与保险业机构价格比的急升，你能够享有一些保险业机构，而%人口统计四分之一的都是人却却是。比起，年前1%的人享有将有数国内三分之一的保险业机构。

我们注意到，自1997年后，英国的不公平的相对在迅速恶化，今日现在成为所有富足国际组织中的最不公平的国际组织。愈来愈实在太震惊的是，整个国际组织的保险业业流动性准确度高于，甚至比英国还要糟糕。而几十之年前，英国因为社但会和保险业业僵化，还是我们的嘲讽对象。

不公平接踵而来的直接原因是普罗大众的奢侈品的减少。从边际不稳定性上看，富翁变得愈来愈有钱确实但会增大多少奢侈品，但对都是人来话说，他们则确实但会把增大的利润都奢侈品出去。

2008年地产震荡落空后，英国政府和央行曾出台了新纪录的扶助采取措施。这次新冠禽流感危机更为严重后简而言之来话说如此。但这一切都但会有原因。而这一次就是保险业首位最危险的保险业机构价格比急升。在未来某个时侯，当沮丧焦虑发动时，保险业机构价格比急大跌将无疑。

如果所有这些保险业机构价格比急大跌三分之一，仅在英国，总财货受损失就将达致35万亿美元。如果这种负面的财货和利润不稳定性，再加上风能、酒类和其他奢侈品者供应而所致的通货膨胀担忧，我们将遭遇着不堪重负的保险业业疑虑。

超级震荡的最后时刻

超级震荡紧接第二个过渡阶段的基本特征是“吹散”（blow-off）——跌幅急升加速推进至股票市场后期平均个数的两到三倍。此年前文化首位起因过的超级震荡并无两样。

左图：股市超级震荡的“吹散”过渡阶段

至于诡异的投机者行径，从2020年开始就起因过很多件不同寻常的大事：

1、诡异的 meme 公司股票，最主要GME和AMC。这是两家基本面都是的公司，但在公司股票论坛用户焦虑的推动下，它们分别从新冠禽流感后的升到反弹到2021年的很高点，分别急升了120倍和 38 倍。GME的总市个数一度%整个鲍威尔2000比率（原文同上：英国股市的一个小盘股比率）的20%。

2、密钥货银狗狗银急升了有数300倍，达致900亿美元的总市个数，而这仅仅是因为埃隆·马斯克直至在开玩笑。

3、Hertz（原文同上：英国餐馆大型租车公司）宣布将购捡特斯拉法拉利车队后跌幅迅速急升。

这些大暴力事件中的的大多数今日都已成为在此之年前，在此之年前六个月人们对这种感官日渐麻木。GME、AMC、狗狗银和将有数三分之一的高盛公司股票今日都从很高点急大跌了50%以上，比特银急大跌了 50% 。我期待的餐馆动手动力锂电池的公司，Quantumscape，总市个数一度将有数了通用汽车。但今日，它的跌幅现在大跌去了83%。

左图：在此之年前一年英国股市各类别展现出。展现出最好的是标普500比率年前10大总市个数公司股票。随后是标普500比率，鲍威尔2000比率（小盘股比率），展现出最差的是很高盛非盈利科技股比率。

僵尸之死

正正，我们关键时期股票市场僵尸过渡阶段：你把你享有的一切都扔给它，你用新冠禽流感刺激它，你用量化简便的结束和愈来愈很高生产成本的许诺去回击它，你用不可思议的货币制度贬个数沾染它，但居然，比率始终在急升。在在此之年前，这些套路也许可以太低市盈率，但这次确实动手大概。就像2007年下半年，地产借贷疑虑被曝光、保险业独立机构陆续爆雷，但股票市场始终在抱着年前行，市场竞争以为急升是永恒的。但之后，结果不了有差点。

论断

作为融资该就行了？

GMO的建议是受制于英国公司股票，但我们期待新兴市场竞争和几个发达国际组织的价个数股，众所周知是南韩。就我个人而言，我也喜好一些灵活的手续费，一些抵御通货膨胀的奢侈品者，以及一点点金银。对于密钥货银，我想到这就是当代“帝的新装”。我日渐想到自己是一个看着不了从未见过帝经过的小女孩。如此多的极为重要戏仿和独立机构都在欣赏密钥货银那实在太匪夷所思的外套，这件外套相比之下如此复杂和优越，以至于都是人根本无法理解，能够穿上它委以重任。我确实但会。在这种才会，我学但会了宁愿顾虑而不是委以重任。