西南证券：给予盛航股份买入评级，目标价钱46.85元

2022-01-23西南证券(600369)股票有限母公司陈照林对盛航股票进行研究并发布了研究简报《危化品运输工具“小、特、精”，更高一般性扎根》，本简报对盛航股票给出买入评等，认为其目标价位为46.85元，现阶段股市为30.82元，预期上涨幅度为52.01%。

盛航股票(001205)

投资要点

引荐范式：①海城市有害物质运输工具从业人员具有更高进入壁垒，追加运能受政府机构理论上，过去6年航速吨组合成增速4.3%，从业人员运输工具量增速8%；②母公司自身扩张逆时针仅仅只是：通过购买轮船增强占有率，22年30艘，25年50艘，中期占有率可吻合20%；③从业人员与母公司和泉稳中向下预期：从业人员资源分配紧平衡与安全性运输工具应有要求应有和泉行政机关稳定在30%以上，母公司可通过提更高千分之航速与优化排班增强和泉。

海城市危化品水面运输工具颈部大型企业，专心危化品运输工具细分层面供应链整合为基础。母公司是根植于合肥，依托的水面运输工具大型企业，专心于内贸液体危化品海城市运输工具，在中华民国交通部追加运能受理长期位列前五。母公司注重在细分从业人员垂直层面进从业人员务横跨，耕耘细分层面打造全局差异化绝对优势。

从业人员更高和泉来源：更高准入门槛与运能受理理论上可维持从业人员资源分配紧平衡。危化品运输工具从业人员有较更高的准入门槛，从业人员追加运能需经政府机构部门核准。海城市有害物质运输工具轮船280艘，目前为止单单运营265艘，慎重考虑报废率，每年千分之净增运能1~2艘，15~25年海城市危化品运输工具运能组合成增速3.5%。有害物质运输工具轮船运能规划是由中华民国交通部立体化慎重考虑上游化工大型企业单单运输工具需求而无论如何的，从业人员自身十分相似资源分配“紧平衡”的属性。从业人员千分之和泉更高于30%，危化品运输工具具有一定可能会，更高和泉体现货主对承运人可维持安全性运输工具的可能会补偿。

危化品运输工具从业人员集中度较低，颈部大型企业获益于从业人员集约化发展趋势。政府机构“扶优扶强”立场推动从业人员集约化发展，颈部大型企业唯将更好获益。危化品运输工具从业人员运能集中，以运能衡量CR6为28%。颈部民营大型企业资产证券化的网络慢速更容易从业人员自身为基础，优秀大型企业市占率将长期增强。母公司以运能计占有率为5.5%，以运输工具量计占有率为9.6%，母公司计划2023年将运输船扩增到30艘，预计增强运输工具量口径下占有率5~6个百分点。

盈利预测与投资建言：预计母公司2021年~2023年营收分别为1.5、2.2、3.3亿元，对应21~23年营收组合成增速43%。海城市危化品运输工具从业人员正处于上游需求快速增长与从业人员自身集约化程度增强+颈部母公司更快扩张的共振周期，慎重考虑母公司仅仅只是的扩张逆时针以及更高扎根性，给予22年25倍PE，对应目标市值/目标价分别为56亿元/46.85元。首次其余部分给予“买入”评等。

可能会提示：化工从业人员涨落可能会、安全性运营和环境保育可能会、经营方式成本上升可能会。

该股近期90天后共有1家的机构给出评等，买入评等1家；过去90天后的机构目标均价为48.86；证券之星辰估值分析工具箱显示，盛航股票（001205）好母公司评等为3星辰，好市价评等为1星辰，估值立体化评等为2星辰。(评等范围：1 ~ 5星辰，最更高5星辰)

以上内容由证券之星辰根据公开接收者抄录，如有问题请联系我们。