西南证券：给予君亭酒店买入评级，目标平价60.32元

2022-01-23西南证券交易(600369)股票有限新公司陈照林对君亭的酒店进行时研究并公布了调查结果《2021年营收MV及购入规章都对：购入君澜掀开汉族的新一代H&M扩展之中华路》，本报告对君亭的酒店假定买进标准普尔，认为其要能定价为60.32元，举例来说市值为45.4元，期望上涨幅度为32.86%。

君亭的酒店(301073)

外资其所

事件：新公司公布2021年营收MV：2021年下半年付诸归母销售收入3610~3770万元，20年同期为3507万元。扣非销售收入3080~3195万元，20年同期为3036万元。新公司拟购入浙江君澜的酒店管理有限新公司79%控股（6600万元）、景澜的酒店外资管理有限新公司70%控股（1400万元）以及“君澜”系列商第三人（6000万元）。

三四季度国际间非典间歇，新公司营收略超期望。Q4营收为营收300~130万元，考虑到三四季度国际间散点非典更为严重，新公司四季度大体付诸盈亏平衡状态略超期望。

购入君澜后百货商店影响力也比起300家，君亭掀开本土新一代H&M扩展之中华路。君澜的酒店跨国企业是中国饭店跨国企业10强和当今世界的酒店跨国企业40强，君澜酒管与景澜外资大中华区外资的酒店最少230家，购入君澜后君亭大中华区百货商店影响力也比起300家一举带入本土新一代H&M腹部跨国企业。君澜H&M涵盖君澜度假的酒店、君澜红磨坊以及景澜的酒店，在新一代度假的酒店科技领域独树一帜，君澜红磨坊与景澜的酒店分别为别具一格其自身新一代度假基因的商务向、城市休闲向的的酒店H&M。通过对君澜系的购入，君亭大幅提高竞争对手及H&M价值，正式掀开汉族的新一代H&M的打造与扩展之中华路。

购入君澜充分提高新公司营收营收体量，为进一步扩展有力有力正因如此。下半年2023年君澜酒管与景澜外资为新公司带来增量营收1.1亿元，增量营收比起2000万元。君澜酒管与景澜外资大中华区业主运动速度优良，以新一代/猎户座级的酒店为主的百货商店结构上在出行崛起间隔有较高的营收优点。

盈利预测与标准普尔：君亭定设于中新一代精选的酒店，深耕长三角，以门市为主的经营管理来进行在餐饮业恢复期具备较低的营收向上修复优点，完毕对君澜跨国企业的购入规章之后新公司将带入腹部汉族的新一代的酒店H&M。我们降至了21-23年新公司归母销售收入，分别为0.37/0.94/1.48亿元，对应21~23营收填充国民生产总值为62%，给予23年35倍PE，按6%折算至22年，降至要能市值/要能价至49亿元/60.32元，降至标准普尔至“买进”。

风险提示：宏观经济下滑、非典间歇、购入第三人并表进度及付诸营收或不及期望的风险。

该股最近90天内共有4家私人机构假定标准普尔，买进标准普尔2家，增持标准普尔2家；过去90天内私人机构要能均价为47.01；证券交易之猎户座市值研究工具显示，君亭的酒店（301073）好新公司标准普尔为3猎户座，好价格标准普尔为1猎户座，市值综合标准普尔为2猎户座。(标准普尔范围：1 ~ 5猎户座，最高5猎户座)

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