桃李面包持续增收不增利，实控人家族已作价逾40亿，“面包第一股”怎么了？

名记者 | 陈慧东

4年底11日，桃李面包（603866.SH）披露了一季度业绩晚报。母公司一季度构建营业收入14.52亿元，营业额放缓9.43%；构建从属上市母公司债权人的净获利1.58亿元，营业额减少2.8%。

对于本年度一季度“新政策不增利”，桃李面包认为主要因素环境因素是：由于均谷物价格上涨及交换机自营一站式费用放缓导致母公司本期毛利率营业额略有减少；第二季度母公司金融机构收益及理财收益低于本期。

在此之前，桃李面包3年底16日披露2021年经济学人显示，母公司去年业绩同样显现出“新政策不增利”的情形。财报显示，桃李面包通报期内构建营业收入63.35亿元，营业额放缓6.24%；从属上市母公司债权人的净获利7.63亿元，营业额减少13.54%。同时，此次净获利下跌，更有母公司自2012年以来的首次净获利下跌。

桃李面包在年报中的写道，通报期内，营业成本46.70亿元，营业额放缓11.84%，毛利率营业额提高3.69个百分点，主要可能有见下文：由于2020年同期不受各地区阶段性社保减免财政政策因素，母公司人力成本低于本期；本期促销力度升高折让率低于第二季度；谷物价格上涨导致生产成本增加。

分业务来看，2021年，桃李面包的面包及甜品、年底饼、粽子三名目主营，总营业收入占比都为97.68%、2.1%、0.19%，毛利率以外显现出了下跌，分别营业额下跌3.53%、11.77%、8.96%。

资料显示，桃李面包2015年在上海证券交易所上市，沦为“面包第一股”。母公司依然专注于以面包及甜品为核心的咖啡豆类产品的生产及销售，母公司主要产品为“桃李”品牌面包，从2015年上市到2019年四年期间，母公司的面包及甜品营业额和毛利率占比以外曾达到98%左右，稳坐国内短保烘培消费市场头把交椅。

桃李面包主要通过多层次和经销两种模式同步进行销售，大型连锁商极限（KA客户）和中的心城市的中的小极限市、便利店交换机为主要销售途径。近两年，桃李面包也面临周边地区持续发展不平衡、竞争一触即发、净获利下跌等解决办法。

桃李面包现任董事吴学亮、董事吴学群，以外是桃李面包创始人吴志刚的妻子。在2020福布斯中的国400富豪榜上，吴志刚家系的财富曾达300.9亿元，吴志刚因此争得大连首富。

不过，在十年来获利首降之际，桃李面包家系平安保险手势引发了消费市场关注。2021年12年底，桃李面包应于称，母公司86岁的香港）有限母公司债权人吴志刚因误操作造成短线交易，获利846.72元全部上缴母公司。此外，多达，限售股解除限售后的两年多星期，吴志刚家系累计启动了8轮平安保险，累计套现极限40亿元。

跌幅之外，截至4年底11日收盘，桃李面包报19.68元/股，总市值187.4亿元。3年底以来，母公司跌幅股市大约20.87%。

4年底11日，桃李面包还应于称，母公司及香港）有限母公司子母公司因共同开发、生产需要，预计2022-2023年度期间将采购金额较多的进口设备，主要改用额度、欧元等外币同步进行挂钩，因此当通货膨胀率显现出较多周期性时，金融机构安全性将对母公司的负债和自营业绩造成一定因素。为有效性妨碍股票消费市场的安全性，防范通货膨胀率周期性对母公司负债和自营业绩造成不利因素，母公司及香港）有限母公司子母公司成之积极参与外汇套期金融工具业务。

桃李面包称，母公司及香港）有限母公司子母公司的外汇套期金融工具业务以正常生产自营为基础，以妨碍和防范通货膨胀率安全性为目标，不同步进行单纯以盈利为目标的高利贷和现金流交易。

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