东方证券：给予国联股份买入分级，目标价位98.59元

东方现金所股份有限新公司浦俊懿更进一步对国联股份(603613)完成研究工作并面世了研究工作报告《再论国联股份的其业务的系统、与此相反和的发展内部空间》，本报告对国联股份给出买入评分，认为其最终目标价位为98.59元，当前股价为86.41元，预期上涨幅度为14.1%。

国联股份(603613)

半世纪两次其业务导向，新公司现收尾已是国内领先的科技产业支付宝的平台：新公司2002年成立，个人经历了B2B1.0后期的制造业文档免费的平台收尾后，当前正处于以自营支付宝为核心其业务的B2B2.0收尾。自第二次其业务导向以来，新公司科技产业支付宝其业务过后很高速的发展，已成新公司的技术性其业务，收益和三好建树占有比均在90%以上。另外，以规模计，新公司也并未成国内领先的科技产业支付宝的平台。

营销多方面，新公司免费于确保而很高效，三好实为低后果支出：全额法计收益使得新公司毛通货膨胀率、净通货膨胀率很高度相对较低，但在整个现金过程中所，新公司通过上下游两端量价的追踪并扣除预收款、进行谈判正式销售合同等一系列现金机制，可以获得颇为安定的回报而不承担相关后果。我们认为，新公司三好具有免费费属性而非买卖价差，是低后果支出，入股者应以重点关注新公司三好增长很高度而非毛通货膨胀率的季度性周期性。此外，由于先有下游需求再向上游订购，新公司整体的免费于也非常很高效，存货与资金周转率很很高，也具有轻资产和轻人手投放的特点。整体而言，新公司免费于确保而很高效。

的发展内部空间多方面，现收尾支付宝的平台渗透率依然很低，未来滑动、交叉拓展和营销强化格外期待：个人经历了连年很高增后，多多的平台收益已超370亿，但在下游其产品中所的渗透率也大部分为1.02%，现有品类仍有较大增长内部空间。多多的平台未来将沿着科技产业链向上下游完成延伸，并滑动拓展其他品类演化成一站式订购的平台，从而增加现金品类并有助于促进用户数的升华和强化。此外，多多的平台的不断增加，以及新公司的平台-科技-信息策略过后推进策略强化，也有望在数字化和信息增值免费多方面演化成新盈利的系统，从而不断锁住新公司成长内部空间。

与此相反多方面，科技产业支付宝在进到与此相反和免费于多方面均有较很高要求，科技产业的网络的平台还将演化成更很高与此相反：科技产业支付宝看似的系统简单，但B端客户订购偏慎重的特点使得对科技产业的熟悉、解释和精准流量成大型企业进到与此相反；而在免费于多方面，新公司看作较强的产业化和很高效执行的能力，这从支付宝节、科技产业链战疫行动等社交活动可以得到体现；此外，新公司数字云工厂等科技、信息策略的推进，也将进一步提很高大型企业当选者。

盈利预见与入股建议

我们届时22-24年归母销售收入10.50亿/17.55亿/29.30亿，采取DCF净值方式，最终目标价98.59元，最终目标市值491.63亿元，维持买入评分。

后果提示

宏观经济后果；大型企业竞争升温。

现金所之亮信息中所心根据近三年面世的研报信息计算，西部现金所(002673)邢开仁研究工作员开发团队对该股研究工作颇为深入，近三年预见准确度均值很高达88.74%，其预见2022年度归属销售收入为盈利9.41亿，根据现价换算的预见PE为31.59。

最新盈利预见明细如下：

该股最近90天内总共23家机构给出评分，买入评分20家，增持评分2家，游离评分1家；过去90天内机构最终目标均价为103.71。现金所之亮净值分析工具显示，国联股份（603613）好新公司评分为4亮，好价格评分为2.5亮，净值综合评分为3亮。(评分范围：1 ~ 5亮，最很高5亮)

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