IPO观察丨携7万名“贵妇”证券交易所，美丽田园为何难言“美丽”

好芭蕉这以外销售业务利润还不安定，2019年休业额多达6400万元，2020年在禽流感冲击下仍短时间速增长至约9100万元，2021年不久飙升至仅仅6100万元。截至2021年初专责该销售业务终点站的连锁店只有5家。

值得一提， 美好芭蕉虽然自2011年慢慢向医美转型，但基本销售业务仍是动手面膜、面部SPA等传统家具店的基石护肤销售业务，全面性上始终保持稳定重为外资、更高技术弯角。从前期投身于大，行业实际上市场竞争接连不断。

总结在业绩上，美好芭蕉日常面部及身躯诊疗销售业务毛利率促使下降，便利商店店毛利率从2019年的43.1%下降至2021年的38.3%，而加盟店及其他则是由59.3%调高57.5%。

向上新一终点站小城市塌陷

美好芭蕉采用便利商店+加盟的销售业务模式。截至2021年初，在全市拥有177家便利商店店和160家加盟店。

虽然便利商店店与加盟店在需求量上相差不大，但对于美好芭蕉来说，便利商店连锁店是其主要利润来源。2019年至2021年，美好芭蕉便利商店连锁店休业额直至占去比在90%以上。加盟店对美好芭蕉来说，更多的是为了抢占去市场，其利润重为大贡献只有产品线、电子系统定购费、加盟费、实习费等，在休业额中都占去比在5%近。

美好芭蕉同时专注基石护肤和医美领域，但这两个再分市场都有技术门槛更高、大公司多、行业鱼龙混杂的特征，全市范围内的行业龙头还仍未注意到。以日常面部及身躯诊疗再分弯角来看，虽然美好芭蕉是当从前市场第二大参与者，但该弯角从前八大玩者大部分占去总市场份额的1.5%。

而且，美好芭蕉自身的聚焦也给其仍未来转变造就很大掣肘。 为了保持稳定“高品质”的为公司，美好芭蕉须要促使投资来保持稳定电子系统和器材始终保持稳定行业领先程度，同时还须要相当大的连锁店投身于来确保实际上环境的“智能化”品质。

美好芭蕉的便利商店店须要重为外资投身于，拓店速度纯净则会受到影响。2019年至2021年，美好芭蕉便利商店店需求量分别为154家、161家和177家。美好芭蕉本次赴美国南澳IPO的募资主要用途之一就是放设上新连锁店。根据著手，美好芭蕉将在2023年至2026年，每年上新放25家、30家、30家及30家连锁店。

美好芭蕉的便利商店店主要位处中都国最大的两个小城市，成都和汉口分别拥有33家和43家便利商店店，重为庆、湖广、广西和浙江分别有便利商店店14家、14家、12家和11家，其余省份便利商店店只有个位数，或干脆仍未入驻。

值得一提，从2019年、2020年放始，美好芭蕉在成都、汉口等一终点站小城市的布局始终保持稳定停滞状况，直到去年才上新增了7家便利商店连锁店。相对应的，美好芭蕉正在较慢向杭州、成都等上新一终点站小城市塌陷。2020年、2021年分别在上新一终点站小城市放设2家和9家连锁店。

市场竞争马达加斯加岛

美好芭蕉著手通过基石护肤与医美销售业务“两条腿走路”，互相引流。但被美好芭蕉看动手第二短时间速增长曲终点站的医美销售业务，正在进入市场竞争马达加斯加岛。

医美产业分为上中都下游三个以外。南岸玩者主要为药品、诊疗耗材和需用生产商，通过技术壁垒和专利权稀缺性已经呈现出了各自的护城河。 美好芭蕉始终保持稳定中都下游位置，面临市场竞争对手既有公立医院的；也化妆品科，也有在南澳股等候上市的伊美尔等民营化妆品政府部门，还有从美妆企业跨出版界而来的薇诺娜子公司贝泰妮等。

由于从未公立医院拥护，美好芭蕉在隆胸和“轻医美”领域都忽视明显的技术优势，一旦注意到诊疗事故，往往须要面对昂贵的赔付。招股书揭示，2019年，一名客户服务在美好芭蕉便利商店店接受鼻腔隆胸约两个月初后，因视网膜中都央动脉情况严重为危害近视撒谎诉讼。由于美好芭蕉手术从前仍未有告知客户服务此特定风险，法院最终裁决美好芭蕉赔偿损失10.9万元。

2019年至2021年三中都期，因服务单项避免客户服务中风或身躯后遗症，以及寄出客户服务投诉，美好芭蕉共约付款及赔偿5130万元，且随着休业额短时间速增长，付款及赔付金额也随之短时间速增长。

在与连锁医美政府部门、家具店、医美工作室等民营化妆品政府部门市场竞争中都，立足之地“智能化”的美好芭蕉无法通过销售商和动手广告来获客，就须要在营销上备有相当大的投身于。2019年至2021年，美好芭蕉的销售及服务单项生产成本逐年走高，2021年超过9.47亿元，在休业额中都占去比超过53.2%。

作为强服务单项也就是说的企业，工作医务人员放支也是美好芭蕉主要的支出生产成本。2019年至2021年，美好芭蕉的工作医务人员放支分别为1.63亿元、1.61亿元和1.73亿元。

值得一提，美好芭蕉大以外工作医务人员都是自己实习的美疗团，资质程度有待认证。截至2021年初，美好芭蕉共有1940名注册精神科、经实习的美疗团、医务医务人员等服务单项医务人员。其中都，由美好芭蕉自己实习的美疗团占去比多达八成，而注册的精神科医务医务人员占去比大部分有11.08%。

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