科技股崩盘下 亚马逊和特斯拉是否会拖累XLY裂谷股价？

文化准确度都较高得不可持续性。这在此之后多半可能会导致隐没内的经常性血色。

就短期而言，这两个从业人员都比市场竞争平均准确度更为容易受到大宗消费品震荡的影响，这也许可以理解XLY相较于其他许多从业人员并不相同的下滑星期和飞行速度。

在我们提示历史文化指标以前，让我们先行再来该从业人员的内部原因。

XLY由按GICS规范归属于为从业人员阶梯、从业人员小组、从业人员和子从业人员的S&P 500入股者小一组，每个从业人员都由某些金融关联性坦克部队小复合在一起。

SPGlobal.com的下表格结果显示了非需顾客从业人员中的涵盖的各种业务范围。

表格 1． 非需顾客从业人员由四个从业人员小组小一组。（；也：SPGlobal.com） 为简单起见，我们统称四个从业人员小组：小汽车及其厂家、耐用顾客（涵盖服装）、顾客者增值和零售店从业人员。

此表格来自Stockcharts.com的绘出表格结果显示了非需顾客从业人员以及四个小一组从业人员小组的消费品价格展现。

绘出 A． XLY的从业人员小组别吻合52周降到。（；也：Stockcharts.com） 从这个相当一定来看，去年主要由零售店业母新公司推动，按市个数测算，该母新公司共约%该从业人员的 50%。这些Index中的大部份都吻合52周降到，但小汽车和厂家除外，该Index仍然在努力缩小顶多距。

后面的绘出表格来自道富世界各地顾问新公司，结果显示了从业人员百分比，然后我根据从业人员小组对其顺利完成了着色，黄色为零售店，深蓝色为小汽车和厂家，深蓝色为顾客者增值，紫色为耐用顾客和服装。

绘出B． 零售店%XLY的一半。（；也：State Street Global Advisors） 为了在历史文化改进比对XLY，我们需要根据SIC个数对ETF的控股新公司总量顺利完成归属于，然后将它们重新分配给Fama-French从业人员和管理工作。由于Fama-French数据资料可以追溯到 1926年，因此我们可以提示这些类型的入股者在各种市场竞争集权下的展现。

下表格列出了XLY的以前20大百分比股，以及它们各自的GICS指定从业人员：

截至2022年3月10日的非需顾客精选从业人员 SPDR投资基金转给总量 根据我的汇总，该Index的58%被归属于为小店（包括餐馆），23%为耐用品（22% 小汽车），12%为其他（主要是宾馆、交通和建筑风格），其余为制造业、非耐用品和行业的设备。

简而言之，该Index的80%由小店（零售店和餐馆）和小汽车小一组。让我们从这两个隐没来比对XLY的未来可能会展现。

03

盖斯是小汽车股还是高技术股？

使用利得税现金流作为历史文化估个数的都有，很突出小汽车从业人员频发了一些发生变化。

绘出C． 小汽车股的利得税现金流较高得惊人。（；也：Fama-French，舒伯特） 从历史文化上看，利得税现金流只是小汽车入股者在短期内数万人的一个展现一般的测算指标。

绘出D． 小汽车从业人员的利得税现金流与后续在短期内非常少适度具体。（；也：Fama-French） 但是，如果盖斯展现得像高技术股，高技术估个数往往可以很好地测算未来可能会在短期内。

换句话说，如果要按照高技术股规范对待小汽车隐没，它们很也许可能会亲身经历一次严重影响的经常性修正。

如果它们再一开始被视为小汽车——基本上所有小汽车的展现都来自盖斯，盖斯共约%XLY的小汽车控股新公司的 80%——那么它们也许暂时以仅仅相同高技术的溢价顺利完成交割。

绘出E． 盖斯和亚马逊河仍然在以仅仅相同高技术股的结果顺利完成交割。

从历史文化上看，小汽车股的有效交割飞行速度是利得税上升数万人（有少许发展缓慢）。

绘出F． 小汽车从业人员的消费品价格和利得税仍然在发生变化。

但盖斯破坏了这种联系，这也是利得税现金流跌至如此降到的部分原因，而且该新公司没有计划在短期内开始支付利得税。

举例来说，在高技术股中的，较高利得税现金流往往预示着较高在短期内和较高利得税上升。

未来可能会的模式显然各有不同盖斯是作为服装店小汽车新公司还是服装店高技术新公司顺利完成交割，但在月里的十年那时候，这两种新公司的入股者展现都不是相当多乐观。

更为全面地说，盖斯未来可能会十年的远超过希望是找出一种作为顾客厂家顺利完成证券市场竞争的形式。

先行前，还有我们在参阅中的提到的联系。当条件适合于经常性的管理工作轮换（较离地的管理工作充分利用、风能集权的发生变化和有规律的风能震荡），那么，在月里的七年那时候，展现最糟的从业人员将成为展现最难的从业人员，也就是说。

从下绘出中的结果显示了截至2021年底展现最难的三个从业人员是行业的设备（深蓝色）、耐用顾客（深蓝色）和小店（紫色）

绘出G． 各细分隐没展现 换句话说，Fama-French展现最难的三个从业人员中的有两个是非需顾客从业人员的主要小一组部分，其中的耐用品从业人员仅仅由盖斯主导。

极较高的估个数和更为为广泛的全局或多或少表格明，耐用品从业人员和小汽车从业人员在本十年剩余星期那时候的在短期内数万人将急剧升高。

这种关于隐没轮换的讨论也是比对小店隐没的一个很好的形式。

04

亚马逊河拿着小店隐没西行

下表格是一个具体矩阵，结果显示了自1926年以来Fama-French 12个从业人员的7年相较展现：

表格3． 小店库存与非耐用品较离地具体，与风能严重影响危害。（来自：Fama-French）

表格中的可以计算出来：小店与非耐用品（顾客消耗品（XLP）的都有）较离地具体，与风能从业人员的相较展现黄绿色严重影响危害。

新奇的是，如下绘出示意图，即使如此七年小店和非耐用品的相较展现显现了最剧烈的意见分歧。

绘出H． 小店和非耐用品较离地具体，但在即使如此五年中的，某些东西缔造了这种关联性。（；也：Fama-French） 我还没有对非耐用品从业人员顺利完成细分，但看一下上面的具体矩阵就可以看计算出来来，在高技术兴盛中后期，非耐用品往往展现不佳。

从XLY小店隐没的相当一定来看，这种意见分歧的主要原因也许是亚马逊河的展现。

例如，下绘出结果显示了XLY的以前五名小店隐没入股者。其中的四家是零售店商（亚马逊河、Lowe‘s、Home Depot和Target），服装店是咖啡馆（快餐店）。

绘出I． 亚马逊河便是零售店商 当然，亚马逊河仍然想到得很好，但所有这四家零售店商都是XLY去年的净贡献者，快餐店也毫不逊色。

下绘出结果显示了小店隐没的利得税现金流（通过对比总在短期内Index和消费品价格在短期内Index测算）以及规范巴格综合Index的利得税现金流：

绘出J． Shops利得税现金流是全世界第二较高的较高谷。（；也：Fama-French） 就像我们在XLC中的看得见的娱乐新公司股一样，利得税现金流相较于1960中的期中的期开始的规范巴格500Index的现金流开始升高，而极端降到显然与一般入股者“经常性”才对的峰个数相吻合。

举例来说，小店入股者的经常性展现极端于锁定更为为广泛的Index。

绘出K． 小店入股者不偏爱较高消费品物价或上升震荡。（数据资料；也：Fama-French、Shiller、国际货币投资基金组织、Warren & Pearson、匹兹堡联储）

他们不偏爱较高物价，但在货币贬个数/上升双重震荡此后展现更为是顶多，如下绘出示意图，1930中的期大型小店入股者相较停滞不前。

绘出L． 大萧条此后大盘股展现不佳。（；也：Fama-French） 除此之外，它们也容易受到有规律震荡的影响，其中的与化肥和风能消费品价格是最严重影响危害的。

绘出M． 小店入股者厌恶化肥物价。（；也：Fama-French，国际货币投资基金组织） 从历史文化上看，这些震荡显然已将小店入股者推较高，即使在远超鼎盛中后期后仍在此在此之后消除西行压力。

先行前，再一再来利得税现金流：

绘出N． 小店入股者的利得税现金流直指2030年以前极较高在短期内。（Fama-French）

去近来的利得税现金流与随后的总在短期内有0.78的关联性，小店隐没的实质展现也许可能会介于去近来现金流和实质现金流准确度错综复杂。

大多数入股者的本益比经常性上升和派息数万人升高共同推较高了利得税现金流。PEs经常性上涨的中后期也许刚刚之前，因此整个隐没也许并未远超了市场竞争估个数的峰个数。

大宗消费品震荡在此在此之后推动小店入股者的有规律在短期内升高，这种升高也许可能会在未来可能会两年加速，即使大宗消费品震荡通过所需破坏和上升震荡而减弱。

大宗消费品消费品价格也许可能会从目以前的峰个数升高，但与2014-2020年此后大多数消费品价格的少数人下跌相比，它们的经常性展现也许是持续保持稳定的。

大宗消费品物价大体也许根本无法依赖性整个市场竞争更为是是高技术、非需顾客和因特网增值的在短期内。

05

结语

在非需顾客领域，这些才对以前期的兴盛隐没——更为是零售店和小汽车从业人员并未将在短期内和估个数推较高至也许不可持续性的较都将。亚马逊河和盖斯是这个现象的都有。

这些从业人员的历史文化均个数复出也许可能会在月里的十年中的压较高入股在短期内。在有规律层面，较高物价也许并未引来了雪崩。

这相当并不一定这些入股者可能会仍然下跌到2030年。相反，我们很也许可能会看得见旺盛的有规律血色穿插着旺盛的有规律震荡。

但是，入股小复合的最终结果很也许与1930中的期和2000中的期的顶多经常性在短期内大体。

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