受益光刻胶国产替代业绩大增 南大光电控股公司为何频频减持？

电子特气里面的氢类、氟类气微扩产计划案可惜，已建成4000吨三较高氯酸氟和3500吨六较高氯酸硫降低成本，截至现在细分单品三较高氯酸氟降低成本已跃居国外第二、世界第三。同时围绕ArF处理过程开展生产厂和创另行型，商品正在多家海外投资者同时进行认证，小批量采购。

根据2021年详情数据，；也微裂谷MO 引金融业务营业补贴为1.66亿元，电子特气补贴为7.33亿元；其它金融业务（处理过程及配套金属和材料）为8695万元，各金融业务占到营业补贴比例如下上图：

统计分析5：主要三大类金融业务占到销售额补贴比例

（来引不明：子公司详情整理）

2019年至2021年，子公司生产厂开支分列3901万元、6300万元、1.17亿，占到营业补贴比分列 20.77%、38.98%、20.11%，多达三年生产厂开支翻倍请于长速度，以此夯实关键技术领先战术上。

统计分析6：多达三年生产厂开支情况下

（来引不明：子公司详情）

值得一提的是2012-2021年销售额毛利率长期维持在40%以上，2021年销售额毛利率 43.42%，其里面电子特气金融业务毛利率43.59%，MO引商品既有毛利率为29.30%。在收益层面，2021整年经营者社交活动产生收益净额为2.62亿元，营业补贴请于长速度105.40%。

据《金融市场市场需求网路平台》与摩根士丹利器件服务业副教授交流获知，南大光电海外投资者主要包括拉丁美洲的Osram，日本的Toyoda Gosei、华北地区台湾晶元光电、广镓光电，大韩民国京畿道器件、LG等，商品在华北地区大陆市场市场需求正处于战术上威望，大陆主要LED外延片业者与子公司建立长时间合作联系。

该副教授说明，现在俄乌争端对电子特气的商品价格有较小的制约，责怪两国的气微采购链断裂，因此气微销售额的商品价格不断上涨，国外的纺织厂例如宝钢股份、首钢集团能够采购，一般诸如南大光电这样的业者也会备半年的存货，服务业断供的情况下不会推生。同时国外电子特气的国产化率只有20%，还有很大的推展潜力。

处理过程的国产替代

随着不曾来五年华北地区大陆生产厂的整修近年来，处理过程的市场市场需求市场需求将持续请于加。

南大光电在详情里面说明，尽管处理过程市场市场需求维持了较好的请于长速度近年来，但以ArF处理过程为代表的较高端处理过程市场市场需求长时间为国外巨擘所独大，一旦遇到贸易争端或持续性，器件生产商业意欲面临芯片民营企业短期内全面投入生产的严重危急境地。

构建处理过程国产化阻力重重，资本的助力必不可少。2021年7同年27日，国家大海外投资公司二期以1.83亿联合作战海外投资，入股子子公司宁波南大光电，从经费上得到支持。同时分担国家总目技重大专项—— “器件生产商装备及成套生产工艺之自动化处理过程外包与创另行型”工程建设，通过专家组复工。

据《金融市场市场需求网路平台》梳理未公开数据及暂定，今年以来南大光电的ArF处理过程进展情况下如下：

●1同年7日两款ArF处理过程商品在海外投资者50nm和55nm关键技术节点生产工艺端通过认证，但尚不曾关的14nm关键技术节点，将较快有效性延迟和市场市场需求扩展到力度，尽早构建为数量产。

●1同年29日ArF处理过程已通过长沙另行芯的适用认证，各项可靠性满足生产工艺规格促请，良率结果达标，2021年有少量出货，尚不曾为数量产。

●2同年11日ArF处理过程尚在河段海外投资者处认证，苏州微电子不曾适用子公司处理过程。

综合现在的南大光电处理过程商品进展来看，还不能满足市场需求，但是本站在未来推展相反来看，通过不断关键技术生产厂构建较高端自动化制程的打破，子公司不曾来这块金融业务的请于长速度潜力极为巨大。

董事局减持 收监管质问函

值得注意的是，南大光电现在股权非常分散，根据子公司2021年详情，截止2021年12同年31日，第一董事局沈洁推行股票10.23%、张兴国推行股票6.54%、南京大学推行股票5.48%，其他董事局多为联合作战海外投资或者子公司原创始团队成员，单一董事局拥有或有限公司不曾较高达30%，因此子公司正处于无仅仅依靠人状态。

统计分析7：子公司现在股权结构

（来引不明：子公司详情）

自2021年以来，第三董事局南京大学资本服务于有限子公司通过二级市场市场需求减持，多达半年内共减拥有约417.85万股，同时第一董事局沈洁一再减持，2021本年度总计减持428万股，从多达一年的二级市场市场需求来看，股价展现出不佳。

与详情暂定的同时，还有南大光电多达五年被华北地区电信和深交所处以监管情况下，关的2015、2019年两次对广州总目华微电子海外投资和净资产承诺补偿信息，不曾适时披露；2019年被苏州生态环境局列为重点排污单位，也不曾按规定披露；以及较高管违规买卖子公司股票情况。

2021年7同年，南大光电以40.09元/股商品价格请于推1541.59万股，启动募兵资6.13亿，计划案用于投向处理过程工程建设、整修2000吨/年三较高氯酸氟生产厂装置工程建设、及补充流动经费，但后续暂定调整募兵集经费适用用途，并延期募兵投经费适用，因此也曾遭深交所质问。

多达日的实地记录里面，子公司布氏出版可转成债权计划案募兵资9亿元，用于器件自动化；也微商品创另行型，并继续扩大氢类电子特气较高纯磷烷、砷烷和含氟电子特气三较高氯酸氟降低成本及补充流动经费。

对此，方正证券首席副教授陈杭分析，以后实地了解到，南大光电也有通过定请于募兵资的计划案，二级市场市场需求的展现出太差，定请于出版商品价格对子公司不友好，推可转债的方案在现下的衍生品是更好的方案，但能否通过董事会决议和最终出版失败，还必须判读。

民生证券电子服务业首席副教授方竞认为：南大光电是国外自动化器件金属和材料平台型民营企业，不曾来的推展动力十足，电子特气已转至MOS、里面芯国际、京东方、鸿海集团等知名品牌，只要维持MO引金融业务的请于长速度，后续就是不断投入，持续蚕食降低成本，维持战术上威望，处理过程是客制化商品，关键技术含量较高，有效性周期长，现在微量不大，但是生产商业链的前面最重要，国产替代进程非一日之功。（思路财金出品）■