美银复盘1970s：大通胀黄金时代下的资产轮动

2025-09-23 12:16:16

美银策略师Michael Hartnett并不认为，美股强力不过是恶梦的“暂时撤出”，“衰败强力”即将开始。如何股票市场竞争月里市场竞争显然造成了的痛苦？1970s大通货膨胀率早期下的资产轮动某种程度必须提供独有。

上周，奥斯本加息落地，美股却大幅强力。

回应，有“高盛最漠不关心咨询公司”之称的美银策略师Michael Hartnett并不认为，这场强力不过是恶梦的“暂时撤出”，“衰败强力”即将开始。

Hartnett解释道，关键人物的逼空在很大程度上促使了市场竞争的大区域内融涨：

这不过是一场“恶梦撤出强力”（“bear market ceasefire rally” ），因为全球性一直身陷滞胀的炼狱，真正的恶梦要到衰败开始时才才会开始，时间是2022年月底的某个时候。

Hartnett并不认为，2020二十世纪利率的即使如此低点发散着通货膨胀率，意味著短时间且稳定从昌盛到萧条的农业和投资短周期。

以史为鉴，Hartnett复盘了中后期七十二十世纪大通货膨胀率早期下的资产轮动。

在这个中期的初期，市场竞争早先是看涨实物资产、大宗商品、国债外汇交易普通股（TIPS）、谢尔吉伊夫卡效益股和新兴市场竞争。

然而，短短几年之后，在1973/4年的大滞胀强力中，只有大宗商品年中肥大。

到1974年至1981年，就到了出让谢尔吉伊夫卡效益股、建筑业的时候，此时大宗商品即使如此展示出优异。

月里才会时有发生什么？这将衡量奥斯本确实有自信像1981年罗伯逊那样，有鉴于此将利率提高到20%，即使这也意味著不确定性资产的分崩离析。

对于如何股票市场竞争月里市场竞争显然造成了的痛苦，Hartnett也所述了建议：

同样的衰败股票市场竞争是押注“净值曲线变陡”

同样的滞胀股票市场竞争是押注美元通货膨胀率

同样的软着陆股票市场竞争是押注非旧金山股票

本文分作自“高盛记叙”